一、开宗明义——本性当下即是
君不见，绝学无为闲道人，不除妄想不求真。 无明实性即佛性，幻化空身即法身。 法身觉了无一物，本源自性天真佛。 五阴浮云空去来，三毒水泡虚出没。
禅理： 这是全诗最核心的一击。"不除妄想不求真"——禅宗不是叫你压制念头，也不是叫你去追求某个叫做"真"的东西。妄想本身的实性就是佛性，无明与觉悟不是两个东西。五阴（色受想行识）如浮云，贪嗔痴如水泡，本来虚幻，不需要对治，认清其本质即可。
二、证实相——顿灭业障
证实相，无人法，刹那灭却阿鼻业。 若将妄语诳众生，自招拔舌尘沙劫。 顿觉了，如来禅，六度万行体中圆。 梦里明明有六趣，觉后空空无大千。
禅理： "实相无人法"——真正的实相中，没有"我"这个主体，也没有"法"这个客体，人法两空。一旦顿悟，无边业障当下即空，不是慢慢消除的，是刹那灭尽。"梦里明明有六趣，觉后空空无大千"是千古名句：在梦中，地狱天堂都真实存在；一旦醒来，三千大千世界了不可得。轮回与涅槃，迷与悟，只是一觉之差。
三、无念无生——离相之问
无罪福，无损益，寂灭性中莫问觅。 谁无念，谁无生，若实无生无不生。 唤取机关木人问，求佛施功早晚成。
禅理： 在本性的寂灭之中，没有罪与福的分别，没有增益与损减。"无念"不是什么都不想，而是念念不住、不执著于念。"若实无生无不生"——真正的无生，并非断灭，而是生生不已却无住。问一个木偶人"你何时成佛"——用功用力去求佛，就像问木偶，永远问不到答案，因为佛不在"求"里。
四、摩尼珠喻——如来藏
摩尼珠，人不识，如来藏里亲收得。 六般神用空不空，一颗圆光色非色。 净五眼，得五力，唯证乃知难可测。 镜里看形见不难，水中捉月争拈得。
禅理： 如意宝珠（摩尼珠）比喻本心——人人都有，却人人不识。它就在如来藏中，不是从外得来的。"镜里看形见不难，水中捉月争拈得"——镜中看脸容易，但你能从镜中把那张脸拿出来吗？悟道亦如此，见性不难，难的是人们总想从外面"捉"住一个东西，那就像捞水中月，永远捞不到。
五、道人风骨——贫道不贫
常独行，常独步，达者同游涅槃路。 调古神清风自高，貌悴骨刚人不顾。 穷释子，口称贫，实是身贫道不贫。 贫则身常披缕褐，道则心藏无价珍。 无价珍，用无尽，利物应机终不吝。
禅理： 悟道者在世间是孤独的，形容或许憔悴，但骨气自足。"身贫道不贫"——外在一无所有，内在心藏无尽宝藏。这个宝藏用之不尽，随缘利物，毫不吝啬。这描述的是禅者真实的生命状态：不是高高在上，而是落在日用中，穿破衣、吃粗饭，却自在无碍。
六、面对毁谤——甘露观
从他谤，任他非，把火烧天徒自疲。 我闻恰似饮甘露，销融顿入不思议。 观恶言，是功德，此则成吾善知识。 不因讪谤起怨亲，何表无生慈忍力。
禅理： 这段气象极大。别人骂你、谤你，就像拿火烧天，烧的人自己疲累，天毫发无损。悟道者听到恶言，如饮甘露，因为正是逆境才能检验"无生"的功夫——若不曾被谤，怎么显出慈忍之力？毁谤者反成"善知识"。这不是阿Q式的自我安慰，而是真正空掉了"被伤害"的那个主体之后，自然呈现的境界。
七、宗说俱通——不滞空有
宗亦通，说亦通，定慧圆明不滞空。 非但我今独达了，恒沙诸佛体皆同。 师子吼，无畏说，深嗟懵懂顽皮靼。 只知犯重障菩提，不见如来开秘诀。
禅理： 真正的悟道者，禅宗（宗）与教下（说）都通达，定与慧圆明，不落在空里打转。接着以狮子吼比喻无畏说法——可惜许多人执著于"犯了重罪就障碍菩提"的观念，不知如来的秘诀正是：业障本来空，当下可了。
八、维摩公案——顿除疑根
有二比丘犯淫杀，波离萤光增罪结。 维摩大士顿除疑，犹如赫日消霜雪。
禅理： 这用了《维摩诘经》的典故。两位比丘犯了戒，去找持律第一的优波离（波离）忏悔，优波离依律一条条分析，罪结反而越说越深，如萤火虫之光，越照越暗。维摩诘直接一句话点破——罪性本空，不在内、不在外、不在中间——两人顿时疑云消散，如烈日当空，霜雪立化。这是"顿悟"与"渐修"的根本差异所在。
九、结语——如意珠与最后一决
了了见，无一物，亦无人，亦无佛。 大千沙界海中沤，一切圣贤如电拂。 假使铁轮顶上旋，定慧圆明终不失。 日可冷，月可热，众魔不能坏真说。 大象不游于兔径，大悟不拘于小节。 莫将管见谤苍天，未了吾今为君决。
禅理： 全诗以此收尾，境界最为彻底。"了了见，无一物"——清清楚楚地见到，什么都没有，没有我，也没有佛。三千大千世界不过是大海里的一个气泡，一切圣贤如闪电划过，来了又去，无可把捉。铁轮在头顶旋转（极端痛苦的比喻），定慧依然不失。这是究竟解脱的描述。
最后一句"莫将管见谤苍天"——不要用自己那点小见识去评判这无边的天，你还没悟，我今天就为你决断到底。